甲醇:后期仍有压力

2021-04-30 18:45:51 来源: 澳门金沙赌博游戏登入 作者:叶伟乐

  本调研报告原标题为:《甲醇:4月调研总结》

  甲醇现货基本面综述:截至4月29日,国内甲醇整体装置开工负荷为74.67%,上涨0.57个百分点,较去年同期上涨6.77个百分点;西北地区的开工负荷为83.33%,上涨0.49个百分点,较去年同期上涨2.79个百分点。本周西北库存为14.5万吨,前值13.3万吨。沿海地区甲醇库存在74.46万吨,环比上周四上涨0.51万吨,涨幅在0.69%,同比下降33.96%。

  甲醇期货行情回顾:2021年4月1日至4月30日,MA2109合约在2300-2500元的价格区间震荡,截至4月29日09合约价格为2441元/吨,处于 2015年以来的44%分位。

  本次调研总结:从调研的结果看,市场认为目前进口主导的港口市场矛盾不大,市场焦点在西北市场。西北方面,劳动节后供应压力加大,由于预售第一周压力估计不会大,5月中下旬开始价格会承压。

  我们的观点:我们认为目前甲醇现货升水09,09贴水01,单边价格震荡。市场焦点在09合约的供应压力且目前市场无法证伪09合约供应压力。要证伪09合约供应压力。一是价格需要跌到位,二是从现实角度出发证明09合约有供应缺口。当前都未达到。从西北定价盘面的逻辑看,2400-2500处于偏高水平。

  2021年4月1日至4月30日,MA2109合约在2300-2500元区间震荡市,截至4月30日09合约价格为2441元/吨,处于 2015年以来的44%分位。

  调研总结

  某甲醇工厂:目前甲醇装置负荷100%,8月有检修计划,目前库存低位。根据隆众数据,本周西北库存为14.5万吨,前值13.3万吨,整体处于低位。西北来看近期偏空消息略多,例如中煤鄂能化投产,宝丰外卖甲醇以及延长中煤甲醇不排除外卖。周五蒲城PP40万吨装置临时停车,计划停车一周,停车前产注塑,影响近8000吨注塑产量,甲醇还没最终确定,大概率不会同步降负荷,预计准备外卖。对于后市甲醇相对谨慎,目前西北工厂已经预售甲醇,预计西北节后第一周暂时无压力,压力在5月后面几周。

  某甲醇下游工厂:MTO工厂目前负荷100%,当前MTO的盈利情况并不好,预计二期MTO装置5月份会检修,目前原料甲醇库存正常水平,在停车检修期间,大概率会外卖甲醇。进口方面,预计5月份110万吨附近,5月进口增量不太明显,6月份会有进口增量。从国别看,主要来自伊朗和南美等,同时需关注北美175万吨新装置的具体投产时间,届时可能会打压欧洲价格。后市来看,港口市场的进口压力不会太明显,预计港口库存会维持现状。根据卓创数据,截至4月30日,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在74.46万吨,环比上周四(4月22日整体沿海库存在73.95万吨)上涨0.51万吨。期货的关键点在西北市场,西北折合盘面将会是期货价格的天花板。

  某贸易商:港口方面,从外盘装置负荷和数船的角度看,5月进口预计在100万吨附近,6月进口会略微增加。全球物流角度看,欧洲甲醇供应量较小,欧洲5月检修对全球甲醇的供应影响不大,印度疫情导致部分甲醇流向中国,大致有2万吨,影响量也不大。整体看,港口的矛盾并不强烈。内地方面,从甲醇日产来看,甲醇产量恢复的高峰期在5月中下旬,预计甲醇压力在5月中下旬爆发,且后期西北仍有部分MTO装置检修,整体看甲醇的关键点在西北市场。

  结论:甲醇后期仍有压力

  我们认为目前甲醇现货升水09,09贴水01,单边价格震荡。市场焦点在09合约的供应压力且目前市场无法证伪09合约供应压力。要证伪09合约供应压力。一是价格需要跌到位,二是从现实角度出发证明09合约有供应缺口。当前都未达到。从西北定价盘面的逻辑看,2400-2500处于偏高水平。

  作者:叶伟乐

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责任编辑:jdm

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