新纪元期货黑色月报:供需缺口将达峰值 十年高位波动加剧

2021-04-30 18:25:00 来源: 澳门金沙赌博游戏登入 作者:石

  3月国内宏观经济数据略有好转,制造业采购经理指数有所回升,其中四类指数均高于临界点,CPI同比小幅回升至正增长,PPI同比增幅走扩,国内基本无疫情扰动,“原地过节”政策令各行业复工复产早于往年同期,市场资金流动性良好,工业市场走出春季旺季行情,总消费显著回升,房地产投资增速和固定资产投资增速较去年低基数有剧烈增幅,但增速较1-2月有所下降,超高速增长是不可持续的。

  三月河北地区环保限产从严,高炉开工率显著跳水,但因钢价飙涨,吨钢利润大增,促使其他地区供给热情高涨,全国粗钢产量在3月不降反而大增19.1%至9402万吨,仅次于2020年8月的历史高位。随着时间的推移,限产力度有望放松,尽管工信部意图压减2021年全国粗钢产量,但实际上实现的难度非常大,后续若高炉开工率止降回升,粗钢供给或将进一步释放,这对于钢价而言是利空的隐忧。

  3-5月是钢材消费的传统季节性旺季,今年“原地过年”以及宽信用政策支持,房地产和基建投资自2月开始快速回暖,今年1-2月,房地产开发投资和基建投资增速报出巨大同比增幅,尽管去年低基数的因素占比较大,增速仍好于2019年同期。房地产项目和基建项目在1-2月传统淡季也没有受太大影响,对钢材消费的驱动将从3月开始逐渐显现,统计局、海关总署数据显示,2021年3月份全国粗钢产量9402.1万吨,钢材净出口647.9万吨(钢材按0.96折算),钢坯、钢锭净进口73.7万吨,粗钢表观消费量8828万吨,同比增长19.4%。1-3月粗钢表观消费量2.59亿吨,同比增长15.2%。3月地产、基建投资增速仍然好于市场预期,但较1-2月有明显回落,超高速的增长是不可持续的。进入5月后,钢材的春季消费旺季也将进入下半场,需求有望逐渐回落。

  总结:地产、基建2、3月份的超高增速不可持续,进入五月后钢材的消费旺季将过半,表观消费预期较3-4月有所回落,而高炉开工率随着限产时间的推移有望逐步回升,粗钢供给难有明显的缩量,预计钢材供需矛盾的峰值将在五月后期到来。钢铁相关产品进出口税率调整,有利于降低进口成本,扩大钢铁资源进口,支持国内压减粗钢产量,总体而言解读为利空。黑色系所有商品价格都在十年高位区域,技术形态暂维持强势格局,在出现调整信号之前不宜盲目抄顶,但追涨风险加剧。

  操作建议:黑色系中长线上行趋势仍存,但月度周期而言,当前十年高位区域不宜过分追涨,螺纹、铁矿、双焦主力合约均可参考10日均线持有多单,逢高止盈为主,跌落则短线翻空博弈阶段调整,5月行情或以阶段调整、再次拉涨,涨跌互现、波动加剧为主,应注意风险。

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责任编辑:dxd

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